两市大盘周四并未延续周三的大幅上扬态势，全天走出了震荡整理的行情。不过从周四市场表现来看，该板块并未得到市场的积极追捧，大多数有色金属类个股呈现冲高回落的走势，后市该板块是否能延续反弹趋势仍有待观察。

　　虽然有周三的上涨，周四市场总体仍保持强势，不过，从市场表现以及成交量上来看，多方做多显得信心不足。主要原因有以下几点：

　　一是加息预期依然笼罩市场。10月份消费者价格指数较上年同期增长6.5%，再次平了8月份创下的近11年新高，同期工业品出厂价格同比上涨3.2%,已经连续三个月上行。而金融机构人民币贷款同比多增1192亿元，宏观经济已经运行在趋热的区间，近期内加息以及出台其他的宏观紧缩政策恐在所难免。这也是近期多方力量较为犹豫的重要原因。

　　二是技术面压力依然较大。周四市场的反弹受到技术上60日均线的压制，技术压力依然较大，加上反弹也未得到成交量的配合，短期市场继续反弹压力依然较大。

　　另外，还有一点值得特别注意，这就是股指期货推出的预期以及估值水平的高位也影响增量资金的介入。

　　上证指数从最高点的10月16日调整以来，最大调整幅度超过1000点，一些个股跌幅巨大，成为市场抛售对象，如有色金属、钢铁板块等，随着指数的下移，整个市场的估值水平也大幅降低。笔者比较了周四与10月16日的估值水平，全部A股的动态市盈率水平(三季度季报计算的市盈率)已经从45.35倍下降到目前的39.39倍，估值水平明显下降。市净率水平目前依然较高，整个市场的市净率水平为6.12倍。相关板块的动态估值水平也出现较大程度分化，目前动态市盈率水平较低的板块集中在制造业、电力以及金融业，如果新发基金开闸，这些估值水平具有一定优势的品种或将成为投资首选。

　　由于短期市场面临着加息的不确定性，加上技术面面临的较大压力，短期多空双方应仍有争夺。在加息预期不明朗之前，预计多方尚难以发动较大级别的反弹，短期市场或将仍有一个反复的过程，防御性策略恐仍是近期投资首选，对前期超跌近期得到增量资金关照而基本面较为优良的公司可加以适当关注。从目前的估值水平来看，金融股仍处于估值的低端，笔者认为在加息预期明朗后对该板块依然可以重点加以关注，尤其是具有估值优势的银行股如中国银行、深发展等值得积极关注。

来源：华泰证券

编辑：梁晨曦