目前投资者普遍比较谨慎，未来短期行情可能以横盘整理、弱势反弹为主，市场信心正处于恢复之中，但对机构投资者而言，战略性的建仓时机或许已经来临。

　　新股开户数呈现下降趋势，成交量连续低迷，即便是在上周三的报复性反弹中，成交量也没有明显放大，周五沪深两市的成交量还不到1000亿元，投资者参与热情不高，这充分反映了市场的谨慎心态。

　　做空动能的连续释放使市场具有反弹要求，基金发行缓解了市场资金压力。从资金方面看，集中度较高的基金仓位调整还需要时间，也需要增量资金的配合，基金重新扩容改变了资金的净流出状态，有助于使基金资金达到动态平衡。新基金的发行从客观上稳定了投资者情绪，有助于增强投资者信心，充分表明了管理层对市场的爱护。

　　从宏观经济看，10月份外贸顺差创出新高，投资增速出现反弹，CPI增速回升达到6.5%，宏观调控压力进一步增大，这会成为影响市场短期走势的重要因素，在调控措施出台之前，市场反弹可能会比较温和。美国连续降息使中国加息的空间受限，存款下降使非对称加息的预期很强烈，这可能会抑制银行和地产股的表现，上周五银行股和地产股的显著下跌或许就是这种预期的反应。外汇储备的快速增长和国际压力可能会使人民币升值速度加快，升值或许会成为宏观调控的重要手段，但升值速度必须控制在我国实体经济，尤其是外贸部门的可承受范围之内。

　　本周起约占上证综指1/4权重的中国石油将计入指数，目前38.82元的价位对中石油而言没有估值优势，这会在一定程度上抑制市场的反弹空间。美国次贷危机仍没有结束，可能还会使国际金融市场产生波动，国内市场也会间接受到影响，但金融市场对次贷危机的适应力也在增强。

　　有选择性的低吸而非追高可能是目前较好的投资策略。经过前期的大幅调整，市场股价结构得到了优化，蓝筹泡沫得到缓解，而一些规模不大、业绩良好、成长明确的二、三线股票的投资价值已经显现。主动性的低位接盘越来越多，对投资者尤其是机构投资者而言，目前的震荡走势提供了一个较好的战略性建仓机会，但盲目追高可能会付出代价。

来源：银河证券

编辑：梁晨曦