转眼已到2008年，上证指数能否再创新高，成为了人们关心的话题。

　　笔者认为，首先，第一季度指数创新高的可能性较大。目前股指先向5460点发起攻击，待休整后，在春节前完成5600点—5800点的试探。春节后由于红筹股的回归，盈利机会大增，以及股指期货临近，蓝筹股的杠杆作用显现，资金进一步追捧蓝筹股，股指将在3月完成创新高，理论上达到6560点的高度。

　　然后，行情进入第二季度后，市场将会选择调整，回头确认6100点的突破有效性。由于获利盘回吐压力增大，热点需要切换来承载资金的调仓转换，股指将调整到5月底结束。

　　随后，行情在第三季度初进入高潮。由于目前上证指数的走势主要受权重股的影响，故银行股以及中石油的走势就变得举足轻重。我们认为，2008年银行股的走势仍可圈可点，其股价有望再创新高。若这一预测成为事实，银行股在经过前期的充分整理之后，将会带动股指突破6560点，并有可能到达7800点的水平，预计这将会发生在2008年6月—7月。不过在奥运会召开前，我们认为股指将处于调整。但考虑到股市炒作的前瞻性，在2008年8月奥运会期间，指数将保持小幅上涨或者呈现较为平稳的态势。也不排除行情持续到奥运之后，股指强劲反弹一波形成双头，但不再有创新高的能力。

　　最后，股指在经过前9个月的运行之后，市场已经积累了部分获利筹码，同时，对奥运会经济的炒作也告一段落。此外，2008年世界经济的增长速度也可能放缓，因此预计指数在今年最后几个月将出现震荡整理，而充分的调整也是为未来的行情打下基础。

　　总体而言，上证指数在2008年将继续呈现震荡走高的态势。而2007年年末调整的低点4778.73点将成为后期行情发展的一个新起点。

　　2008年，仍是一个财富年

　　岁末年初之际，每个投资者都在遐想2008年的行情及其财富机遇。我们认为，2008年的行情将具有以下特征：首先，2008年的牛市根基不会动摇，原因是只要美元贬值的国际环境仍在，则A股的牛市环境仍在。因为美元贬值会直接刺激能源资产、原材料资产、金融资产的国际价格继续高涨；并且，美元贬值会促使国际资本向以中国为代表的新兴经济体流动，促使以中国为核心的亚太地区资本流动性仍处于泛滥状态。

　　其次，尽管“从紧”基调明确，但2008年的货币环境起码要比去年下半年来得宽松，这主要是因为，在去年12月20日进行非对称加息后，我国的利率政策已进入一个临界点。

　　第三，今年将实行两税合一政策，税率的下降将会使得银行、地产、商业，以及其它一些高税率公司的业绩出现增长；同时一些目前高税率公司可能会转移部分利润到今年的帐面上，使得今年上半年，尤其一季度的公司业绩仍会出现超预期增长；另外，前两年的“牛市红利”效应也将体现在今年3、4月份的年报行情中。

　　第四，由于估值水平基准较前两年已大幅度抬高，也由于形成规模性行情的投资主题欠缺，因此2008年行情的大盘涨幅将会显著收敛，但起伏的频度增大。

　　第五，基于2008年行情规模性核心主题少，消费概念、两税合一、奥运概念、涨价题材、注资整合、医疗改革、节能环保等区域性行情主题多的特点，再结合大盘稳健有余，激越性不强的特征，2008年的行情可望改变目前大盘股与小盘股之间风格轮动的结构，逐步演变为各个区域性投资主题之间的“多点轮动”。因此，2008年个股行情的财富效应要远大于大盘走势的财富效应。

　　第六，2008年行情的最大风险因素是通胀压力居高难下，行政性或者法律性的调控政策可能继续出台；以及解禁数量猛然增加后，“大非”对减持与否的态度。

　　2008年仍是一个股市投资的财富年，但需要确立合理的收益目标，毕竟类似前两年那种一入市就要翻番的超预期收益时代可能已经过去了；2008年市场搏弈程度与专业化程度将越来越高，投资者需要多侧重于对上市公司的了解，对上市公司了解的程度越深，则获取的股市财富越可靠；2008年行情虽然仍是牛市，但行情的复杂性程度将加大，对股票的投资贵在于精，而不在于多。

来源：万国测评

编辑：梁晨曦