经过持续三天的回升后，两市昨日却"出人意料"地低开并呈现遇阻回落态势，市场持续普涨的喜人景象还被全线普跌的不良局面所取代，成交量缩减也说明多空双方再次趋于谨慎。但大盘是否会就此继续下调并再创新低，或反弹又一次夭折呢？目前看，这一悲观看法还为时尚早。

　　趋势有改观 回升待确认

　　在此前持续下调过程中，两市主要股指出现频创新低的疲弱态势，但正当多数人十分悲观或认定沪指将击穿3000点大关时，市场却突然发生了积极的重大转变，即上破近一个月来陡峭的下降压力线。而由沪市1月22日和3月13日的缺口判断，下调低点很可能会在3230点至3300点之间（沪深300约在3480点），上周四下探低点恰好落在这一区域内，表明市场调整极可能已告一段落。只是上破时更易发生短期反复以便确认突破的有效性，而昨日的反复则极具技术回抽特征。

　　尽管如此，但趋势的改变往往是渐进式的，换言之，中期反弹格局形成仍需得到技术方面的确认。简单地说，标准有两个：其中较低的是深成指和深综指收于上周中心值或12820点和1040点之上，这一标准即3414点对沪市显得宽松些，而能否攻克上周星线高点即3556点，则很可能成为反弹是否形成的标志；较高的标准是收复作为自动趋势线的5周均线，两市综指该线昨约位于3640点和1120点（深成指13392点），这与近日上摸高点极为吻合，说明中期升势目前还没有最终确立，但在大盘并未再创新低的情况下断言反弹已结束，无疑也是缺乏技术支持或毫无根据的。

　　总量需留意 激变宜谨慎

　　统计发现，两市自3月4日至4月3日期间共成交30365亿元，而2月20日至4月3日则成交了近43500亿元，无论是对两者哪一个的修复，目前的量能远未达到需要警戒的程度。通常来说，成交量对市场运行会产生较大的影响，可这在反弹时却经常会失效，量能是否伴随股指回升而放大也就没有那么重要了。证但成交额的变化却十分重要，一旦出现急剧放大或大幅萎缩（20％）的态势，就表明市场已经或即将发生较重大的转变，特别是累积成交达到下调时的一半后。而近期量能分布则显示1600亿/日很可能将会成为反弹过程中的高水平。

　　蓝筹大变脸 反弹小有恙

　　在反弹过程中，权重股推升股指的痕迹往往十分清晰，而其它群体的机会也就相对较小一些。muryr券值得注意的是，继地产、通信等蓝筹之后，对市场运行影响巨大的金融板块近日也停止了继续上行的脚步，并出现深幅下调走势。中国石油、中国石化和三只保险股等表现十分疲弱，这势必给刚回暖的市场蒙上了一层阴影。

　　仅就短线而言，两市周三虽深幅回落并收几乎光脚的上影大阴线，但在日成交额缩减的同时，尾市最后一小时却成交了460多亿元，约占日成交总额的37％，相对低位放量迹象非常明显。无论是短线客所为，还是由中长线投资者导致，两市短线的惯性下探幅度都将受到限制，近日再现探低企稳走势的可能也就相对更大些。一旦市场再次企稳，周线八连阴的颓势便很可能发生重大转变，大盘震荡回升并再度挑战5周均线以确认反弹形成，也就更加值得期待。

来源：北京首证

编辑：梁晨曦