市场普遍预期黄金期货即将在近期于上海期货交易所上市。作为目前为止公认的“最具群众基础”的商品期货品种，黄金期货成为各家期货公司努力推介的新品种。

　　正因为黄金投资被投资者广泛认可，黄金期货市场参与者和黄金投资渠道的多样化都给期货公司开发业务带来了更多竞争对手。在面临相对细分的黄金投资市场时，期货公司也许需要更多智慧。

　　多样化市场

　　相对于目前已上市的其他商品期货品种，国内个人投资者对于黄金具有更多了解，这也是令期货业者看好未来黄金期货的重要理由。而正因为黄金投资有庞大的群体基础，因而期货公司也将面对较以往更多竞争对手。

　　以目前上期所黄金期货交易系统测试中1000克/手的合约规格计算，目前一手黄金最低需要保证金20000元左右。为了应付价格波动带来的保证金损失，则需要更多资金，并且个人不能参与实物交割。

　　在目前市场上，除了传统的可以为投资者提供实物的金币和金条投资外，各家商业银行推出的多种黄金投资业务也吸引了个人投资者。早在2003年，部分商业银行就开始开放个人投资者的黄金点差交易，而最小交易单位仅为10克，对于个人投资者而言，门槛放低了不少。

　　即便是以往以服务涉金企业为主的上海黄金交易所也在黄金期货即将上市的前夕称，将在今后积极发展个人黄金投资业务。12月初，金交所理事长沈祥荣在上海表示，金交所将为个人黄金投资业务的发展开创更好局面，同时加快通过商业银行进行个人保证金黄金投资业务的步伐。

　　目前，金交所推出的个人黄金投资业务主要是通过工商银行等五家国内商业银行代理成色99.99%和99.95%的100克小金条投资。截至今年11月底，在上述5家商业银行开户的个人黄金投资者已达4万多人，个人黄金交易量12.34吨。

　　而即便是在成熟的海外黄金投资市场中，市场细分也并不能让期货业者感到轻松。据国际黄金协会（WGC）公布的数据显示，在全球今年三季度全部52.63亿美元的黄金投资需求额中，金条、黄金ETF的投资需求额分别占到了13亿美元和30.18亿美元。

　　对于国内期货业者而言，尽管黄金投资市场为更多的投资者所熟悉，而多样化的投资途径带来的市场分割也许会为黄金期货市场的开发带来预想不到的困难。

　　产金企业欲另辟参与途径

　　除了个人投资市场的细分局面外，期货公司在涉金企业的黄金期货交易和避险业务上也面临着困难。

　　早在今年10月，国内主要产金企业之一的山东黄金就宣称将向上期所申请为注册自营会员。此后，包括国内最大的产金企业——紫金矿业，以及灵宝黄金和招远黄金等大型涉金企业相关人士均向记者表示，希望以自营会员身份参与上期所黄金期货交易。这意味着，这些企业将无须通过期货公司的经纪席位参与黄金期货交易。

　　根据《上海期货交易所会员管理办法》规定，申请非经纪会员的企业须满足拥有1000万元（含1000万元）以上的注册资本；具有良好的信誉和经营历史，近三年内无严重违法行为纪录或被期货交易所除名的纪录等一系列条件。而对于处于黄金牛市中的国内产金企业而言，这样的标准并不会给他们参与上期所带来障碍。目前，上期所共209家会员，其中非经纪会员仅36家。

　　期货公司着力市场细分

　　面对在个人投资者市场上众多的竞争对手，以及纷纷希望以自营会员身份参与上期所的产金企业，期货公司正希望以细分市场和整合客户资源的措施来开拓未来的黄金期货市场。

　　“黄金期货一定会成为公司以后的主力商品期货品种，”西部一家期货公司的高管说，“除了一方面继续做好已有和潜在个人投资者的宣传和推介工作外，我们把投机客户的开发重点放在数量众多的黄金投资公司群体中，同时积极争取中小型的黄金生产、贸易和加工企业通过我们进行套期保值。”

　　他表示，公司将与各地数量众多的黄金投资公司签订机构开户合同，黄金投资公司可以自有资金或集合客户资金参与黄金期货，而期货公司只需控制投资公司风险，而并不过问其客户资料。对于合同双方都会有利。同时，地方中小产金、贸易和加工企业也存在着套保需求，期货公司依然能发挥自身服务优势。

来源：中国证券报

编辑：梁晨曦