回顾一年来国际期货市场走势可以发现，所有期货品种几乎在同一个时间发动了一轮大幅上涨行情。COMEX黄金在2007年5月25日创造最低价650美元，2008年3月4日创造了最高价1013.0美元，上涨幅度近60％；美国原油期货2007年5月9日创造最低价62.36美元，截至2008年5月20日，原油价格一度创造129.24美元，上涨幅度达到110％左右，大豆上涨幅度最大，2007年4月20日最低价一度达到731.4美分，但2008年3月3日创造最高价1595.6美分，涨幅近120％。

　　国际期货价格上涨肯定有基本面原因，如在当前国际原油价格屡创新高的前提下，美国政府为减少对原油的依赖，实施了生物能源计划，导致玉米需求量大增、大豆播种面积大减，加上发展中国家对豆粕、玉米饲料用量的增加，农产品市场供求关系向利多方向发生改变。原油期货价格上涨当然与发展中国家原油需求量大增有关，但所有商品期货价格几乎在同一个时期同时上涨就不能仅从基本面方面寻找原因了。在基本面之外，肯定有一个宏观因素对所有期货品种产生共同的利多影响，这个因素就是美国的次级债危机及其引发的美元大幅贬值。

　　美元走势与国际商品价格呈密切的负相关关系，美元上涨，对国际商品价格具有利空影响；美元下跌，对国际商品价格具有利多影响。2007年4月美国次级债危机的爆发，对美国经济形成了全面冲击。反映美国经济变化的美国制造业指数、采购经理指数一直比较低迷，美元一路贬值，至4月初，美元指数最低降至71.67，最近一段时间一直在71-73的范围内震荡，美元下跌导致以美元标价的商品价格上涨。

　　为刺激美国经济增长，美联储采取了向银行注资和降息等措施，美联储采取的政策增加了市场流动性，进一步推动国际价格的上涨。

　　美元汇率变动已成为当前影响国际期货价格的最直接因素也是最主要因素。从近期看，尽管美国经济出现了一些触底的信号，但受冲击最大的建筑行业仍在下跌，全美住宅建筑商协会(NAHB)上周四公布的5月美国房屋营建商信心于4个月来首次下降，接近去年12月创下的纪录低位。加上美国政府一贯实施的弱势美元政策，由此看来，美国经济真正实现触底反弹需要一个漫长的过程。很多专家认为，2009年美国经济才有可能真正实现经济复苏，在美元指数企稳之前，国际期货价格还要经历一个较长时期的高位震荡阶段。

来源：证券时报

编辑：梁晨曦