2008年6月9号—2008年6月15号

    本周，沪市收于2868.80点，周跌幅达13.84%；深市收于9936.73点，周跌幅达15.32%。两市分别成交2226.79亿、1081.79亿。市场本周持续走弱，弱势为几年罕见。从指数表现来看，创造了多项调整以来的新记录。首先是本周指数平均跌幅均超过13％，其中上证综合指数一周下跌13.8％，周跌幅创下去年10月调整的最大跌幅，也创出自1996年12月以来的十一年最大单周跌幅。并且上证综合指数已经连续8个交易日收出阴线，为本轮调整以来，持续下跌时间最长的调整。从全周来看，市场呈现缩量下跌态势，而个股普跌的特征也十分突出，分行业来看，本周所有行业指数全线下跌，其中有色金属、汽车、航空、房地产等行业跌幅最大。创出调整新低或者说跌破发行价的个股也比比皆是。显示市场的系统性风险再度出现。

    市场连连暴跌，三大主力资金全线做空。Topview资金数据显示，6月3日至6月11日间6个交易日，沪市大盘机构资金净流出50.6亿，机构持仓减少0.14％，至17.21％。而席位综合分析显示，基金资金净流出35.2亿。保险资金期间共成交41.7亿，小幅净卖出3.0亿。同时前期一直被市场关注的QFII席位也出现了较明显的抛空行为，数据显示QFII席位资金净流出11.7亿。以上统计表明，在沪指8连阴的前6个交易日市场三大主力均出现不同程度的抛空行为。从主流板块机构资金流向观察，除地产板块资金出现小幅净流入外，银行、煤炭、钢铁、电力等板块的机构资金关注度不一，未有大的变化。6月3日至6月11日地产板块资金净流入4.5亿，银行、煤炭、钢铁、电力资金净流出则分别为5.3亿、6.8亿、6.7亿及1.0亿。

    5月CPI同比涨幅如期回落，但同时M2增速反弹、PPI快速上攻、外汇加快流入这三大新的推动通胀因素涌现。通胀并未脱离“危险期”，货币政策仍会坚持紧缩，未来数量调控将继续频频亮相。5月份PPI增长8.2％，使得CPI回落预期落空。而企业成本大幅上升、行政限价的现状不变，都引发了市场对未来业绩下降的担忧。与此同时，持续不断的调控措施可能会减缓金融、地产、石化等主流行业的未来业绩增长幅度。

    格老曾将通胀描述为“将财富秘密充公的计划”，而曼昆更是直接将政府通过发钞筹集收入的行为，形容为在征“通胀税”，就像是一种向每个持币者征收的税种。“通胀税”的收取，对社会各阶层的压力完全不同，往往是承受能力最差的群体，要承受大部分的通胀压力。对基尼系数已失衡的中国来说，控制通胀的任务之重大，已超想象。当存款准备金率升至17.5％时，货币紧缩的“大棒”将令投资意愿大减，经济自然减速。而对于每减少通胀一个百分点导致每年GDP损失的百分点数，通常称为“牺牲率“。若按曼昆将牺牲率估算为5％进行粗略估算的话，我们前五月累计CPI高达8.1％，如果要降至4.8％，意味着全年GDP将减小16.5％的增量。从此意义上来说，这一次我们至少已经“慢了一大拍”了。

    本周世界范围内的股市下跌，另一个最直接的推动力就是国际油价的疯狂暴涨。由于夏季用油高峰即将到来，全球经济被不断创下新高的油价所裹挟，投机资本利用全球经济分工结构的缺陷和国际地缘政治格局的矛盾，疯狂狙击原油和农产品的势头“癫狂”。

    从技术面看，均线乖离明显偏大，短线有回归的要求。但短线潜力很大程度上依赖成交量是否配合。从大盘来看，目前MACD中DIF和DEA继续保持下行趋势且乖离显著加大，MACD绿柱急剧放大。若从MIKE来看，上证综指快速跌破WEKS线，在MIDS线获得一定支撑。八个月的时间回吐63.63％，前所未有。或许周线浪型图会给予投资者一些更为直观的答案。

    现在市场舆论几乎是全线看空并且越看越低，投资者的精神不堪重负。如果单边下跌短期再维持的话，很可能会迫使部分投资者崩溃地交出“带血”筹码，熟悉的旋律再度响起，这到底是开场还是谢幕？